752、合成型CDO（1 / 3）

“没问题！这单生意我们摩根士丹利接了。”

既然风险已经全部隔离出去了，麦晋桁觉得也没什么可担心的了，于是他不再犹豫，痛快的答应了合作。

贝兰克梵刚刚一直在旁边思考，没有插话。

此刻他盯着夏景行，“戴伦，合成cdo收益不算太高，不会是太畅销的产品，以你的资金量，足以撬动几百亿美金的cds市场。

我可以肯定告诉你，我们卖不出去那么多。

你如果想大举做空次级债券，还得从市场上买入普通cds。”

夏景行自然明白其中的逻辑，而且他也不打算全部押宝合成型cdo。

如果市场销售情况理想的话，他其实还是打算全部重仓合成型cdo的，因为有抵押物存在，但现实条件不允许。

这就迫使他想最大化程度牟利的话，还是得再买入一些在各大投行、对冲基金之间小范围流通的普通cds。

普通cds的盈利模式和合成型cdo稍微有些不一样。

后者有优质债券这个抵押物存在，不怕赖账。

而买入的普通cds，如果由雷曼、aig这些倒霉鬼提供的话，索赔是个问题。

实际上，除了索赔这条路以外，还有等cds涨价卖出这个盈利模式。

只是这个盈利模式，利润不会特别大。

如果次级债大规模发生违约，相当于就是出险了，cds的价值就会快速上升。

这个时候，可以等cds提供者负责赔偿，也可以把cds卖给一些需要避险的金融机构。

因为很多金融机构持有太多次贷债券资产，一旦出现了次贷危机，次贷债券评级下降，账面产生损失的时候，他们需要买入cds来冲抵损失。

至于己方卖出的这些cds，最终能不能拿到赔偿，这就不关夏景行的事了。

实际上，很多人都低估了次贷危机的波及程度，在寻求避险资产，大量买入cds的时候，误判了形势，相信错了公司。

代价就是cds的偿付率出了大问题！

总而言之就是，普通cds也可以玩，就是操作难度比较大，对市场的把控、出售时机的拿捏，提出了更高的要求。