第九十六章 商誉陷阱（2 / 2）

"'天山雪'？这家公司的合同书，我有印象的！当初，看到这家公司的名字时，我还以为是冰激凌公司呢。”

"嗯，看公司主营其实是手游，也就是手机游戏。我想起来了，当时梁天佑被刘鑫推荐来找我，说要一起做这家上市公司的市值管理。他说这家公司的实控人，现在上市公司的大股东其实是帮他代持的。”

"我们拿钱托盘，他负责出利好，维持股价在60元以上的高位，然后他做定增，忽悠几个公募进来买增发的股票，结果被我否定了。”

"为什么会否决呢？看上去，有大股东帮忙坐庄，稳赚不赔呀。"

江啸天摇摇头说：“因为我调查过，全世界，整个游戏产业的日子都不好过，已经到了一个瓶颈期了。根据业内权威机构发布的游戏行业报告显示，近年来，全球游戏市场收入规模下降4.3%，第一次出现负增长。"

“国内游戏市场实际销售收入更是下降了10.33%。企业生产研发受限，用户削减个人开支，娱乐消费数额显著降低；海外竞争更加激烈，企业出海阻力增大。最主要的是国内游戏版号一直没发，新游戏上不了市，所以市场一直不看好。”

"具体到'天山雪'这家公司，更是财务报告有隐患。前几年它到处收购小游戏公司，结果财报上的商誉太多，我担心后面它的业绩会暴雷，股价很难扛得住，所以就不同意合作了。”

"什么叫'商誉'？为什么太多了，业绩会暴雷？"

"'商誉'就是一家公司的名誉。好比每一个人都有自己的名誉，在社会上交往，人家会看你的名誉好坏。'商誉'就是一家公司给人的印象，是虚的，虽然没有实际的物质做支撑，但是在企业并购的时候，名声好的公司就可以多卖点钱，名声差的公司就只能少卖点钱。"

“但是这种估值有很大的随意性，给心怀不轨的人提供了利润操纵的空间。从允许在并购中确认商誉后，国内几乎所有的上市公司在购买资产的时候，都增加了商誉。十几年间，这种虚头巴脑的商誉总额从400亿元增加到16000亿元，增加了40倍"这些东西其实都是账面数字，一旦并购进来的资产业绩不好，就要把商誉减值。

尤其是2014年，证监会简化并购重组流程，导致上市公司并购热情高涨，导致商誉迅速增加。但是，等到几年后，高价迎娶的新娘子变成了黄脸婆，上市公司就不得不对巨额商誉进行减值。"

"所以，查一个上市公司的价值，假如它商誉占净资产比例太高的话，就要小心了不要掉到商誉陷阱里去。”

"那占比多少比较合适呢？"赵亮已经拿出自己的股神小笔记，准备记录了。